"نيويورك تايمز": اليابانيون يحبطون خطة "المركزي" لخلق دورة اقتصادية إيجابية

شهدت اليابان خلال السنوات الماضية انفجارًا للتضخم، مدفوعًا بعقبات سلسلة التوريد بسبب الوباء والصدمات الجيوسياسية، كوسيلة لإخراج الاقتصاد من دورة استمرت عقودًا عانى خلالها من النمو الضعيف والضغوط الناجمة عن الانكماش، وبينما رفعت البنوك المركزية الكبرى مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة لكبح الأسعار، أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة منخفضة مع تسارع التضخم وفقا لصحيفة "نيويورك تايمز".

وبحسب الصحيفة كانت النظرية أنه من خلال التمسك بأسعار الفائدة المنخفضة للغاية، يمكن للبنك المركزي الاستفادة من الارتفاع المؤقت في الأسعار لتعزيز نوع التضخم الذي سعى إليه منذ فترة طويلة وتحقيق النمو الاقتصادي المعتدل والثابت والداعم.

ويمكن للشركات الاستشهاد بتكاليفها المتزايدة لتبرير زيادات الأسعار، ما يؤدي إلى زيادة الإيرادات التي تذهب نحو أجور أعلى للعمال، ولكن مع توافر المزيد من المال في جيوبهم، أصبح بوسع المستهلكين أن ينفقوا المزيد، وهو الأمر الذي من شأنه أن يخلق دورة اقتصادية إيجابية.

وكانت هناك بعض العلامات الواعدة حيث أعلنت شركات يابانية كبيرة مثل تويوتا عن تحقيق أرباح كبيرة وتعهدت بأكبر زيادات في أجور العمال منذ عقود، وفي مارس، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ سبعة عشر عاماً، مستنتجاً أن الاقتصاد حقق "الدورة الحميدة" بين الأجور والأسعار التي تصورها.

ولكن قبيل اجتماع بنك اليابان هذا الأسبوع، كان هناك عدد متزايد من العلامات التي تشير إلى أن كل شيء لا يسير وفقاً للخطة.

إن التزام البنك المركزي في السنوات الأخيرة بالحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة لم يسمح للتضخم بالارتفاع فحسب، لقد كان أعلى من هدف صناع السياسات البالغ 2% لأكثر من عامين، بل إنه دفع الين أيضاً إلى الهبوط، الأمر الذي جعل الأغذية المستوردة والوقود وغير ذلك من السلع الأساسية أكثر تكلفة، فيما استجاب المستهلكون بخفض الإنفاق بشكل حاد.

ووجدت الشركات الصغيرة التي تواجه تباطؤ الطلب صعوبة في رفع الأسعار والرواتب كما كان يأمل صناع السياسات في البلاد، ولكن ما زال من غير الواضح ما إذا كانت الزيادات في الأجور في الشركات المتعددة الجنسيات الكبرى ستمتد إلى الشركات اليابانية الأكثر تركيزاً على السوق المحلية.

ويشير بعض خبراء الاقتصاد إلى أن الاستهلاك الضعيف الذي يثقل كاهل الاقتصاد الياباني هو استجابة لموقف بنك اليابان من أسعار الفائدة المنخفضة، والذي أثار مخاوف المستهلكين من أن التضخم سيستمر في تجاوز زيادات الأجور لسنوات قادمة.

وينقسم المحللون بالتساوي تقريباً حول ما إذا كان مسؤولو بنك اليابان سيرفعون أسعار الفائدة أو يبقونها ثابتة في القرار المرتقب إعلانه يوم الأربعاء المقبل.

يقول الخبير الاقتصادي التنفيذي في معهد نومورا للأبحاث وعضو مجلس السياسة السابق في البنك المركزي الياباني، تاكاهايدي كيوتشي: "كان بنك اليابان يأمل أن يؤدي التضخم المؤقت إلى تضخم طويل الأمد من خلال دفع الأجور إلى الارتفاع، مما يمنح التضخم أرجلاً ثانية.. لكنني لا أرى أن هذه هي الحال".

وقال إن الإنفاق الاستهلاكي "الضعيف بشكل مفاجئ" وانخفاض الين "لهما جذر واحد ممثلا في أخطاء السياسة النقدية التي ارتكبت في اليابان على مدى عدة سنوات".

وأوضح "كيوتشي" إنه لو كان بنك اليابان قد رفع أسعار الفائدة قبل سنوات، "لما انخفضت قيمة الين كثيراً، ولكانت أنشطة المستهلكين أكثر استقراراً، ولكان أداء الاقتصاد أفضل على الأرجح".

وانكمش اقتصاد اليابان خلال فترتين، وخسر مكانته كثالث أكبر اقتصاد في العالم لصالح ألمانيا، وهذا الشهر، خفض مكتب مجلس الوزراء الياباني توقعاته للنمو الاقتصادي للسنة المالية حتى مارس 2025، إلى 0.9% من 1.3%، ويرجع ذلك في الغالب إلى خفض الإنفاق الاستهلاكي.

قال الخبير الاقتصادي ريتشارد كاتز، ومؤلف كتاب صدر مؤخرًا بعنوان "الصراع على مستقبل اليابان الاقتصادي": “إن الطلب الاستهلاكي ضعيف، وانخفض معدل الادخار إلى الصِفر، حيث يضطر الناس إلى إنفاق دخلهم”.

ويقول بعض خبراء الاقتصاد إن أحد الأسباب التي جعلت اليابان تكافح لإدارة آثار ارتفاع الأسعار هو أن المسؤولين واجهوا صعوبة في الانتقال من السياسات القديمة التي كانت تهدف إلى تشجيع التضخم عندما لم يكن هناك أي تضخم.

ويقولون إن الإحجام عن رفع أسعار الفائدة لأنه قد يؤدي إلى تثبيط الطلب أفسح المجال للاعتراف بأن إنفاق المستهلك ربما يكون أكثر حساسية لمخاوف التضخم المرتفع باستمرار.

استعاد الين بعض قيمته في الأسابيع الأخيرة -ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية جعلت الأصول اليابانية أكثر جاذبية- لكنه لا يزال أضعف بكثير مما كان عليه قبل الوباء.

ترتبط الآمال في أن الدورة الحميدة من التضخم والأجور والإنفاق المتزايدة بشكل مطرد بالزيادات في الأجور المتفق عليها خلال مفاوضات العمل الربيعية المعروفة باسم "الشونتو".

جاءت زيادة أسعار الفائدة التي أجراها بنك اليابان في مارس الماضي بعد أيام فقط من إعلان أكبر اتحاد للنقابات العمالية في اليابان أن المفاوضات بين الشركات اليابانية الكبرى والموظفين النقابيين أسفرت عن أكبر قفزة في الأجور منذ عقود.

بدأت زيادات الأجور في شونتو، والتي تغطي نحو 16% من قوة العمل، في أبريل واستمرت على مراحل حتى يونيو، لذا لا يزال خبراء الاقتصاد يراقبون تأثيرها الأوسع.

وقال "كاتز" إن التأثير الاقتصادي لزيادات شونتو في العام الماضي، والتي كانت كبيرة أيضًا، انتهى به الأمر إلى أن يكون "خيبة أمل كبيرة".