"الإيكونوميست": هل تستطيع اليابان التمسك بمكانتها بين أكبر اقتصادات العالم؟

على مدى العقود الثلاثة الماضية، اتسم الاقتصاد الياباني بالانكماش والركود وتلاشي الأهمية العالمية، ولكن لم تعد هذه هي الحال، بين عامي 1991 و2021، بلغ متوسط ​​معدل التضخم السنوي في اليابان 0.35%، وكان معدل التضخم أعلى من 2% شهريا منذ إبريل 2022.

وفي مارس، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة لأول مرة منذ 17 عاما، متخلصا من آخر تجربة في العالم لأسعار الفائدة السلبية، ومن المقرر أن يناقش زيادة أخرى في اجتماعه القادم نهاية الشهر الجاري، وفي شهر فبراير، كسر مؤشر نيكاي للأسهم الممتازة أعلى مستوياته في عصر الفقاعة، وسجل مؤشر توبكس، وهو مؤشر قياسي أوسع، أعلى مستوى له منذ عام 1990 الأسبوع الماضي.

ووفقا لمجلة "الإيكونوميست"، يرى البعض فرصة لقد عادت اليابان، كما يهتف المتفائلون، بشكل حقيقي هذه المرة، كما يروج بنك مورجان ستانلي لـ "اليابان المعاد تنشيطها".

سيؤدي ارتفاع التضخم والشركات الأكثر ديناميكية إلى إعادة البلاد إلى مسار النمو، ما يسمح لها بالتحكم في دينها العام والتمسك بمكانتها بين أكبر الاقتصادات في العالم، وبالفعل أصبحت اليابان وجهة لشركات التكنولوجيا الفائقة التي تتطلع إلى تعزيز سلاسل التوريد.

وعلى الجانب الآخر، يأخذ آخرون وجهة نظر أكثر كآبة، ويزعم البعض أنه بعد ثلاثة أرباع متتالية من الانكماش أو عدم النمو، سقطت اليابان بالفعل في ركود تضخمي معتدل، ولا يزال النمو المحتمل على المدى الطويل منخفضا، والين في حالة سقوط حر، والرياح الديموغرافية المعاكسة تلوح في الأفق.

ويشعر المتشائمون بالقلق من أن مستقبل اليابان هو اقتصاد متوسط ​​مع ديون مرهقة وعملة ضعيفة وقوة عاملة شيخوخة.

ويمكن رؤية آثار العصر الجديد في نيهونباشي، وهو حي يقع في شمال شرق طوكيو، فقد تحرك مصيرها منذ فترة طويلة بالتوازي مع مصير الاقتصاد الوطني. خلال عصر إيدو (بين عامي 1603 و1868)، تجمع التجار هناك، ما جعلها المركز التجاري للبلاد؛ وخلال فترة ميجي (1868-1912)، عندما انفتحت اليابان على العالم، أصبحت موطناً لأول مؤسسات التمويل الحديث.

وكانت الطرق السريعة التي بنيت فوق جسر نيهونباشي في عام 1963 ترمز إلى النمو المزدهر الذي شهدته البلاد في العقود التي تلت الحرب العالمية الثانية، وكانت المتاجر المغلقة على طول شوارع نيهونباشي تشهد على انفجار فقاعة الأصول في التسعينيات، واليوم، يقدم الحي نافذة على الواقع الاقتصادي الجديد في اليابان.

في الآونة الأخيرة، كانت تكلفة الواردات المرتفعة بسبب الوباء والحرب في أوكرانيا بمثابة سفينة سوداء كتلك التي فتحت أسواق اليابان أمام تجارة الولايات المتحدة عام 1853، وما كان لا يمكن تصوره في السابق أصبح أمراً شائعاً: فالشركات ترفع الأسعار باستمرار ويستمر المستهلكون في العودة.

وفي حين رفعت البنوك المركزية في أماكن أخرى أسعار الفائدة استجابة لارتفاع التضخم، لم يفعل بنك اليابان أي شيء، على أمل استخدام الصدمات الخارجية لإعادة تثبيت التوقعات المحلية للتضخم بالقرب من هدفه البالغ 2%، ويبدو أن الاستراتيجية تعمل؛ أسعار مجموعة واسعة من السلع ترتفع بمعدلات أسرع من أي وقت مضى منذ التسعينيات.. ارتفعت التوقعات وظلت مرتفعة؛ أظهر استطلاع تانكان الأخير الذي أجراه بنك اليابان حول معنويات الشركات، والذي صدر في الأول من يوليو، أن الشركات تتوقع معدل تضخم يبلغ 2% أو أعلى بعد خمس سنوات في المستقبل.

وساعد نمو الأسعار في دفع الشركات إلى رفع الأجور أيضا، وقد أسفرت المفاوضات السنوية، المعروفة باسم "شونتو"، عن زيادات كبيرة في الرواتب لمدة عامين متتاليين، ومن المتوقع أن يتجاوز متوسط ​​نمو الأجور الاسمية هذا العام 5% للمرة الأولى منذ عام 1991، ومن المرجح أن يستمر هذا الاتجاه، بفضل التغيرات الديموغرافية.

ويعد النمو القوي للأجور سببًا كبيرًا وراء قيام بنك اليابان بتطبيع سياسته في مارس، وعلى الرغم من أن البنك حافظ على موقف تيسيري نسبياً -حيث يتراوح سعر الفائدة الرئيسي بين 0% و0.1%- يتوقع المحللون رفع سعر الفائدة مرة أخرى على الأقل هذا العام.

وتشير تقديرات بنك جولدمان ساكس إلى أن سعر الفائدة الرسمي لبنك اليابان سوف يرتفع تدريجياً إلى 1.5% بحلول عام 2027.

تقول رئيسة معهد الأبحاث الياباني، أوكينا يوري، وهو مركز فكري، إن هذه التدابير ستجبر المديرين التنفيذيين على “التفكير في تغيير نموذج أعمالهم، ليس فقط في ما يتعلق بأسعارها، بل أيضا بشأن مزيج السلع، والكفاءة، والاستراتيجية نفسها”.

وتعمل مثل هذه الضغوط، إلى جانب التحسن التدريجي في حوكمة الشركات، على تغذية التفاؤل في بورصة اليابان، يقول رئيس البورصة، ياماجي هيرومي: "لقد تجاوزنا بالفعل نقطة التحول.. الكثيرون مقتنعون بأن اليابان الآن مختلفة عما كانت عليه في العقود الماضية"، ويضيف: "إن تكديس الأموال النقدية أمر غير منطقي في بيئة تضخمية".

كما بدأت بعض الأسر اليابانية في استثمار مدخراتها، حقق برنامج "نيسا"، وهو برنامج حكومي جديد لتشجيع الاستثمار بالتجزئة من خلال تقديم إعفاءات من ضرائب أرباح رأس المال، نجاحًا كبيرًا منذ إطلاقه في يناير.

وأثبت اليابانيون الأصغر سنا، الذين لم يتعرضوا لصدمة انفجار الفقاعة، حرصهم بشكل خاص على ذلك، وتدفق ما يقرب من 7 تريليون ين (44 مليار دولار) إلى حسابات "نيسا" في الأشهر الأربعة الأولى من هذا العام، ويتم استثمار ما يقرب من نصف الأموال في الأسواق المحلية.

يقول "ياماجي": "يستغرق الأمر جيلاً كاملاً للتعافي من انفجار الفقاعة السيئ".

ومع ذلك، وعلى الرغم من كل حماسة المستثمرين، فإن المزاج السائد بين المستهلكين اليابانيين قاتم.

ويأمل بنك اليابان أن يتحول نمو الأجور إلى إيجابي بالقيمة الحقيقية في وقت لاحق من هذا العام، بمجرد أن تصل نتائج مفاوضات الأجور في ربيع هذا العام إلى الرواتب، ومن المفترض أن يؤدي ذلك، من الناحية النظرية، إلى تشجيع الإنفاق الاستهلاكي، ولكن المستهلكين اليابانيين، المتأثرين بعقود من الانكماش، قد يتصرفون بشكل مختلف.

وفي النهاية، فإن الضغط الديموغرافي الذي ساعد على تشديد أسواق العمل يؤدي أيضًا إلى انخفاض النمو، ومن المتوقع أن يتقلص عدد السكان في سن العمل في اليابان بنحو 39 مليون شخص بين عامي 2020 و2070، ورغم كل التحسينات التي حققتها اليابان، فإن معدل نموها المحتمل لا يزال أقل من 1%.

ويمكن رؤية هذه الديناميكيات في المحلات التجارية والمقاهي التي تنتشر على طول شارع شوتينجاي، أو شارع السوق، في نينجيوتشو، على الطرف الشرقي لنيهونباشي.

يقول ماسوكاوا يوشيو، رئيس جمعية الأعمال المحلية، متأسفًا: "أصبح عدد الأشخاص أقل فأقل"، لقد تحول المقهى الخاص به من مفتوح ستة أيام في الأسبوع إلى خمسة أيام، بسبب نقص الموظفين ومع ذلك، وهو يتطلع إلى المستقبل، فإنه يشعر بالأمل، على الرغم من كل التحديات، ويقول: “كان كل شيء راكداً للغاية.. على الأقل الآن هناك حركة”.