الإيكونوميست": محاربة "ترامب" لـ"الاحتياطي الفيدرالي" بمثابة سيناريو الكابوس الاقتصادي

يراهن البعض على أن عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض ستبشر بمزيد من التضخم وارتفاع أسعار الفائدة، حيث تدفع العديد من سياسات ترامب الأساسية في هذا الاتجاه: فالتعريفات الجمركية من شأنها أن تزيد من تكاليف الواردات، ومن الممكن أن يؤدي ترحيل المهاجرين إلى ارتفاع الأجور، وأن تؤدي التخفيضات الضريبية الممولة بالعجز إلى استنزاف الاقتصاد، وفي ظل التضخم المتصاعد، لن يكون أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي خيار سوى اختيار أسعار الفائدة الأعلى.

ووفقا لمجلة "الإيكونوميست"، في أعقاب المناظرة الكارثية التي أجراها جو بايدن في 27 يونيو، وبينما كان المستثمرون يتصارعون مع احتمال وصول ترامب إلى الرئاسة، قاموا ببيع سندات الخزانة، ما أدى إلى ارتفاع قصير في العائدات، والخوف الأكبر هو أن يحدث ما هو أسوأ بكثير.. إذا حارب ترامب بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، فقد يزرع الشكوك حول استقلال البنك المركزي، ما يقوض الثقة في الأسواق الأمريكية والدولار، وسيكون هذا هو السيناريو الكابوس الاقتصادي لإدارة ترامب الثانية.

ولكن كما هو الحال مع أي كابوس، قد يكون بعبع اقتصاد ترامب أكثر فظاعة من واقعه، لدى ترامب ومستشاريه العديد من الأفكار الفاسدة، ولديهم أيضا بعض منها لائقة، وسوف تكون قدرتهم على تنفيذ سياسات ضارة مقيدة، حيث يعمل الكونجرس والمؤسسات والأسواق الأمريكية كضوابط.

ويبدو إلغاء القيود التنظيمية، أحد أهم عناصر أجندة "ترامب"، وعلى النقيض من عام 2017، عندما لم يكن هو ومستشاروه مستعدين بشكل جيد للرئاسة، فقد قاموا هذه المرة بترتيب الموظفين والسياسات، ولن يضيع الكثير من الوقت في إلغاء العديد من القواعد البيئية لإدارة بايدن، وتخفيف قيود الحفر على شركات النفط والضغط على الوكالات الفيدرالية لخفض الإنفاق.

ويعد الكثير من هذا ضجة تسويقية، فعدد القيود في قانون اللوائح الفيدرالية، وهو مؤشر على شدة التنظيم في أمريكا، لم يتغير بشكل أساسي في عهد ترامب، والأكثر من ذلك أن إدارته كانت في وضع حرج من قبل المحاكم، ولم تنجح في ما يقرب من 80% من الدعاوى القضائية المتعلقة باستخدامها للوكالات الفيدرالية، وفقًا لمعهد نزاهة السياسات، وهو مجموعة بحثية.

وفي ما يتعلق بالضرائب، يمكن النظر إلى ترامب، باعتباره مرشح الاستمرارية، ستركز الإجراءات على انتهاء العمل الوشيك لجزء كبير من قانون تخفيض الضرائب والوظائف، وهو حزمة ترامب اعتبارًا من عام 2017، وكان تخفيض قانون الضرائب على الشركات دائمًا، لكن معظم بقية القانون، بما في ذلك تخفيضات ضرائب الدخل الشخصي، سوف تنتهي صلاحيته، في نهاية عام 2025، والهدف الرئيسي لترامب هو جعل هذه التخفيضات دائمة.

ولن يكون ذلك سهلا لأنه من أجل تمرير مشروع القانون عبر الكونجرس، سيتعين على الجمهوريين دفع تكلفة تمديد التخفيضات، حوالي 4.5 تريليون دولار على مدى العقد المقبل، لكن ترامب لديه خيارات. قد يأتي أحد الإيرادات الكبيرة من التعريفات الجمركية، والتي يمكن أن تجلب 3 تريليونات دولار على مدى العقد، هناك أيضًا أموال في عكس بعض سياسات بايدن.

ومن المتوقع أن تصل تكلفة قانون الحد من التضخم، وهو حزمة دعم المناخ التي قدمها بايدن، إلى نحو تريليون دولار، ويستطيع الجمهوريون إلغاء بعض الإعفاءات الضريبية، بدءاً بتخفيضات على السيارات الكهربائية والتراجع عن إلغاء بايدن لديون الطلاب، والتي من المقرر أن تكلف تريليون دولار، فيما تعد أفكار ترامب الضريبية الأخرى أكثر تواضعا.

وكان اقتراحه الأكثر جنونًا هو جعل البقشيش معفيًا من الضرائب، ويتعين على المشرعين صياغة هذا الإعفاء بعناية، وإلا فقد يطالب الجميع بالدفع كإكراميات، ومن دون موازنة خفض الإيرادات أو الإنفاق، فإن كل تخفيض ضريبي سيؤدي إلى تفاقم العجز الأمريكي، وهو خطر في عهد ترامب، لكن الأمر لا يبدو كما لو أن بايدن كان نموذجا للاستقامة المالية: فالعجز الفيدرالي يسير على الطريق الصحيح ليصل إلى نسبة ضخمة تبلغ 7% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام.

تعد الاستراتيجية الاقتصادية التي اشتهر بها ترامب، وخاصة خارج أمريكا، هي سياساته الحمائية، فقد كان واضحا بشأن الوجهة التي يريد أن يتجه إليها بعد ذلك، حيث يهدف إلى فرض تعريفة عالمية بنسبة 10% على كل الواردات إلى أمريكا وضريبة بنسبة 60% على السلع صينية الصنع، وهو يريد أيضاً فك الارتباط بشكل أكثر تنسيقاً مع الصين.

علاوة على ذلك، حتى داخل البيت الأبيض في عهد ترامب، ربما تكون هناك معارضة لسياساته التجارية الأكثر عدوانية، كان الصقور مثل بيتر نافارو، المستشار الاقتصادي، الأكثر فصاحة، لكن ترامب يحب تجميع فريق من المنافسين، مما يسمح له بالفصل بين الآراء المتعارضة، وقد يعين مرة أخرى أحد قدامى محاربي وول ستريت وزيراً للخزانة، ومن شأن مثل هذا الشخص أن يشكل ثقلاً موازناً لأنصار الحماية الذين ينفثون النيران.

وسوف تواجه أجندة ترامب عقبات أخرى، إنه يريد أن يبدأ العمل على قدم وساق، لكن عامه الأول في منصبه يتميز بتقويم تشريعي كثيف، وسيتم إعادة سقف الديون في الثاني من يناير، مما يجبر البيت الأبيض على الدخول في محادثات مع الكونجرس، ويقترب موعد نهائي آخر في نهاية أبريل عندما سيتعين على الكونجرس إجراء تخفيضات كبيرة إذا لم يضع ميزانية جديدة.

وفي الوقت نفسه، سوف تدق الساعة بشأن التخفيضات الضريبية التي أقرها ترامب، وإذا تمكن الديمقراطيون من الفوز بمجلس النواب، فإن كل هذه المفاوضات ستكون شائكة أكثر.

وسوف يحقق ترامب تقدماً أقل في إعادة تشكيل بنك الاحتياطي الفيدرالي، ويشعر المستثمرون بالقلق من رغبته في التأثير على قرارات البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة، لكن وضع هذه الرغبة موضع التنفيذ أمر صعب، وستأتي فرصته الأولى لتعيين حاكم جديد في عام 2026، وبعد ذلك يمكنه أيضًا ترشيح رئيس ليحل محل جيروم باول، لكن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتكون من 7 أعضاء ويجب أن تمر جميع الترشيحات عبر مجلس الشيوخ، الذي منع في السابق اثنين من مرشحي ترامب الأربعة، وإذا حاول ترامب إقالة باول، يعتقد المطلعون في بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيخوض معركة قانونية أخرى لا يمكن الفوز بها.

ولعل أكبر ضرر قصير الأجل يمكن أن يلحقه ترامب بالاقتصاد الأمريكي هو من خلال سياسته المتعلقة بالهجرة، حيث كان للملايين الذين دخلوا البلاد في السنوات القليلة الماضية دور حيوي في الحفاظ على النمو الاقتصادي مع ترويض التضخم. 

ومن شأن وقف الهجرة أن يشكل صدمة لسوق العمل، ومع ذلك، كما هو الحال مع سياسات ترامب الأخرى، ستكون هناك مقاومة في كل خطوة على الطريق، مع إلغاء المحاكم لأوامر الترحيل، ورفض الولايات الديمقراطية التعاون، وممارسة الشركات للضغط من أجل إجراءات أخف وقعا.. ومن خلال كل هذا، يستطيع العالم المالي كبح جماح ترامب.